亚士创能（603378.SH）如今正站在悬崖边缘。
2月23日，亚士创能发布公告，控股股东上海创能明投资有限公司（下称“创能明”）所持有的公司1250万股无限售流通股将被司法拍卖，占公司总股本的2.92%。
这并非孤立事件——此前，实控人李金钟及创能明因无法兑现员工持股计划中的“保本+年化6%收益”兜底承诺，已有23.09%的股份被司法冻结。一场由激进激励设计引发的信用危机，正加速演变为一场系统性崩塌。
兜底变爆雷
2026年2月23日，亚士创能发布《关于控股股东所持公司部分股份将被司法拍卖的提示性公告》，披露其控股股东创能明持有的12,500,000股无限售流通股（占公司总股本的2.92%）将被司法拍卖。
截至公告日，创能明共持有公司股份78,655,500股，占比18.35%。若本次拍卖顺利完成，其持股数量将降至66,155,500股，预计占总股本的15.44%。公司表示，此次司法拍卖尚处公示阶段，不会影响正常生产经营，亦不会导致公司股权结构不符合上市条件。
根据法拍平台信息，上述股份分为三笔处置：两笔各400万股（每笔起拍价1923.6万元）和一笔450万股（起拍价2164.05万元），合计起拍价约6011.25万元。
创能明自2010年12月23日起成为亚士创能控股股东，彼时李金钟、李甜甜将其所持全部股权按面值转让予该公司。2016年股改后，创能明直接持股比例达75%；2017年9月28日公司IPO上市后，其持股比例被动稀释至56.24%。此后，尤其在2024年12月2日至2025年1月15日期间，创能明多次减持股份，持股比例持续下降，但其控股股东地位及实际控制人李金钟的身份始终未变。
值得注意的是，创能明的经营与财务状况高度依赖亚士创能。天眼查数据显示，截至2026年2月25日，创能明对外投资仅4家公司，除亚士创能外，其余三家持股比例均不足5%，且其中两家——杭州辽通鼎能股权投资合伙企业（有限合伙）与上海守新投资中心（有限合伙）——已处于注销状态。
早在2020至2021年，亚士创能曾推出两期员工持股计划，并由创能明及实控人李金钟承诺为参与员工提供“保本+年化6%收益”的兜底保障。然而，随着市场环境恶化，相关持股计划出现严重亏损。2025年12月2日，公司公告称，创能明及李金钟合计9895.05万股股份（占总股本23.09%）被司法冻结，核心原因正是其在承担部分兜底责任后，因资金周转困难，无法兑付剩余清偿义务。
如今，创能明所持股份几乎全被质押或冻结，对外投资除亚士创能外几无价值。可以说，李金钟已把全部身家押在了这家公司上——而这家公司，正在把他拖入深渊。
亏损创纪录
如果说兜底是导火索，那基本面恶化才是炸药桶。
2026年1月30日，公司发布业绩预告显示，2025年度归属于母公司所有者的净利润预计亏损8.3亿元至12.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损8.6亿元至12.9亿元。这一亏损幅度显著高于2024年的亏损3.29亿元，创下公司上市以来的最大亏损记录。
公告称，报告期内，受房地产和建筑行业持续疲软和订单大幅下滑影响，公司营业收入下滑，毛利率下降。此外，公司按照《企业会计准则》，基于谨慎性原则，对出现减值迹象的固定资产、在建工程、应收账款等资产计提减值准备，对前期确认的递延所得税资产予以冲回。综合以上因素，导致公司年度利润出现亏损。
根据年报，亚士创能2016年-2024年营业收入分别为10.73亿元、13.55亿元、16.62亿元、24.25亿元、35.07亿元、47.15亿元、31.08亿元、31.10亿元、20.52亿元，增长率分别为20.14%、26.32%、22.64%、45.89%、44.61%、34.46%、-34.09%、0.09%、-34.01%。从数据来看，2021年营业收入达到历史最高点，随后开始下滑。不仅如此，2024年还净亏损3.293亿元。
根据财报，公司2025年前三季度实现营业收入3.971亿元，同比减少77%；归母净亏损3.114亿元，上年同期为-1860万元；归母扣非净亏损3.353亿元，上年同期亏损3670万元。在营收和利润双双“失血”的同时，公司的负债水平却居高不下，短期偿债压力巨大。截至2025年三季度末，亚士创能的资产负债率高达81.35%，较2024年同期的74.94%有所上升。
公司近年经营状况恶化，2023年以来净利润持续下滑，今年还因资金周转困难卷入多起纠纷，甚至被列为被执行人。最新一起被执行人标的金额为150258.00元，时间是2026年2月24日。
亚士创能滁州综合生产基地
为了化解当前的困境，亚士计划对部分工业用地使用权、地上建筑物及附属设施设备等资产进行公开出售，拟处置的资产包括上海青浦区久业路工厂、上海亚士漆工厂、亚士滁州防水工厂、亚士石家庄工厂、亚士重庆工厂、亚士广州工厂A地块、亚士广州工厂B地块、亚士华南区域总部商业地。该公司表示是“为盘活存量资产，压降负债，改善资产负债结构，支持主业发展”。